Jemiro Market Note

삼성전기는 2026년 4월 xAI Grok3 LPU용 FC-BGA 퍼스트 벤더를 확보했고(비즈워치), 엔비디아 NV스위치용 FC-BGA 공급에도 진입했다. FC-BGA 연간 매출은 2026년 1.9조원→2027년 2.8조원→2028년 4.6조원으로 급증이 예상된다(DB증권).

2026년 1분기 매출이 역대 최초로 분기 3조원을 돌파했고, 영업이익 2,806억원을 기록했다(네이트뉴스). AI·서버향 고부가 FC-BGA 기판과 2억화소 카메라모듈·슬림 폴디드줌 등 고성능 광학솔루션이 동반 성장했다.

2분기 매출 3.33조원(+19% YoY), 영업이익 4,073억원(+91% YoY, OPM 12.2%)으로 컨센서스 상회 추정치가 제시됐다(iM증권). AI 데이터센터 네트워크용 신제품 본격 공급도 2분기부터 개시된다.

AI 서버 수요 증가로 MLCC 가격 인상 사이클이 강화되고 있으며, 2026년 하반기 인상이 현실화되면 현행 실적 추정치에 미반영된 추가 이익 업사이드가 발생한다(알파경제·iM증권). 삼성전기는 서버·전장 고용량 MLCC 비중을 높이는 중이다.

• +2026년 1분기 매출이 역대 최초로 분기 3조원을 돌파하고 영업이익 2,806억원을 기록했다(네이트뉴스).
• +2분기 영업이익 +91% YoY(4,073억원) 달성이 추정되며 어닝서프라이즈 가능성이 있다(iM증권).
• +xAI Grok3 LPU용 FC-BGA 퍼스트 벤더 확보(4월)와 엔비디아 NV스위치용 공급 진입으로 AI 기판 고객 포트폴리오가 다변화됐다(비즈워치·ZDNet).
• +FC-BGA 매출이 2026년 1.9조원→2028년 4.6조원으로 가파르게 증가할 것으로 예측돼 중장기 성장 가시성이 높다(DB증권).

• –5월 29일 고점(약 213만원) 대비 6월 초 누적 17.3% 급락하는 단기 주가 변동성이 확대됐다(알파경제).
• –베트남 FC-BGA 신규 생산라인(투자 규모 1.8조원)의 본격 가동이 2028년 1분기로 예정돼 있어 중기 공급 병목이 실적 변수로 작용할 수 있다(자본시장뉴스).
• –MLCC 가격 인상이 아직 현실화되지 않아 하반기 인상 지연 시 추가 이익 업사이드가 소멸될 수 있다.
• –AI 반도체 ETF 최대 비중 편입으로 ETF 리밸런싱 시마다 수급 충격에 따른 단기 주가 급등락이 반복된다(서울경제 영문판, 6월 12일).

5월 미국 하이브리드 판매가 역대 월간 최대치(YoY +90%)를 기록했고, IONIQ 5는 역대 5월 최다인 5,002대(+28%), IONIQ 9는 279% 급증했다(Hyundai Newsroom). 전동화 모델 비중 확대로 평균 판매가격이 유지되며 관세 부담을 일부 흡수하고 있다.

현대차·소프트뱅크 간 2026년 6월까지 상장 미이행 시 소프트뱅크의 지분 풋옵션이 발동되는 계약이 존재해 6월이 결정적 시한이다(머니투데이). 다올투자증권은 현대차-보스턴다이내믹스 밀월이 구체화 단계에 진입했다고 판단하며 목표주가 100만 원을 제시했다(파이낸셜뉴스). 나스닥 상장 시 수십조~100조 원대 기업가치 평가로 현대차 지분 재평가가 기대된다.

2026년 1분기 매출 45조 9,389억 원(YoY +3.4%, 역대 1분기 최대)을 달성했으나, 미국 관세 8,600억 원 영향으로 영업이익 2조 5,147억 원(YoY -30.8%), 당기순이익 2조 5,849억 원(YoY -23.6%)에 그쳤다(현대자동차그룹 IR). 매출·이익의 방향이 엇갈리며 수익성 회복이 핵심 과제로 남아 있다.

미국 자동차 관세율이 15%로 사실상 확정되면서 현대차는 연간 수조 원대 관세 부담을 지속적으로 안게 됐다(뉴스핌). 일부 증권사는 관세율 확정으로 불확실성이 해소돼 영향이 주가에 선반영됐다는 시각도 제시하고 있다.

• +5월 미국 판매 87,468대(YoY +3%), 하이브리드 역대 월간 최대(YoY +90%), IONIQ 9 279% 폭증으로 전동화 판매 모멘텀이 뚜렷하다(Hyundai Newsroom).
• +1분기 매출 45조 9,389억 원으로 역대 1분기 최대치를 경신하며 외형 성장세는 유지됐다(현대자동차그룹 IR).
• +보스턴다이내믹스 나스닥 상장이 구체화될 경우 수십조~100조 원대 기업가치 재평가로 주주가치 상승이 기대된다(다올투자증권).
• +KB증권은 투자의견 Buy, 목표주가 800,000원을 유지하며 현 주가 대비 30% 이상의 상승 여력을 제시했다(KB증권).

• –미국 자동차 관세 15% 고착화로 1분기에만 8,600억 원 영업이익이 감소했고 연간 유사 규모의 부담이 이어질 전망이다(뉴스핌).
• –현대모비스 램프사업부 매각 이슈로 현대차·기아 노조가 연대 가담을 선언해 파업 리스크가 고조되고 있다(한국경제).
• –외국인이 6월 초 5일 연속 순매도하며 최근 7일 주가가 -11.62% 급락하는 등 수급 이탈이 지속됐다.
• –1분기 영업이익률이 5.5%로 전년 동기 대비 큰 폭 하락, 수익성 회복 시점이 불투명하다(이슈온).

2026년 1분기 매출 52.6조 원, 영업이익 37.6조 원(영업이익률 72%), 순이익 40.3조 원을 기록하며 분기 기준 사상 최대치를 경신했다 (PR뉴스와이어). 전년 동기 대비 매출 +198.1%, 영업이익 +405.5%, 순이익 +397.5% 성장했다. HBM·서버 DRAM·eSSD가 실적 상승을 주도했다.

SK하이닉스는 2026년 전체 HBM 생산 물량을 이미 완판한 상태이며, 향후 3년간 고객 수요가 공급 캐파를 초과한다고 4월 컨퍼런스콜에서 공식 발표했다 (다음뉴스). HBM 시장 점유율은 57~62%로 경쟁사를 큰 폭으로 앞서고 있다. AI 인프라 투자 확대가 초과 수요를 구조적으로 뒷받침하고 있다.

청주 M15X 신공장은 원래 2026년 6월 예정이던 HBM4용 양산을 2월로 4개월 앞당겨 개시했다 (더일렉). 20조 원 이상이 투입된 이 시설은 HBM3E·HBM4 동시 생산 거점으로 초기 월 1만 장에서 연말 5.5~6만 장으로 캐파를 빠르게 확장 중이다. HBM4 점유율 수성을 위한 선제적 물량 확보 전략으로 해석된다.

SK하이닉스는 7세대 HBM4E 샘플을 2026년 하반기에 주요 고객사에 공급하고 양산은 2027년으로 계획 중이라고 밝혔다 (CNBC). HBM4는 고객 일정에 맞춰 정상 공급 중이며 성능·안정성·경제성을 모두 갖췄다고 회사 측이 설명했다 (테크월드). 1c DRAM 기반 HBM4E 생산라인은 M15X에 구축 예정이다.

• +1Q26 영업이익 37.6조 원·영업이익률 72%로 분기 사상 최대, 전년비 영업이익 +405.5% (PR뉴스와이어)
• +2026년 HBM 전체 생산 물량 완판 확인, 향후 3년 고객 수요가 공급 캐파를 상회 (컨퍼런스콜)
• +HBM 시장 점유율 57~62%로 경쟁사 대비 압도적 우위 유지 (트렌드포스)
• +M15X 팹 4개월 조기 가동으로 HBM4 캐파 선제 확보, 연말 월 5.5~6만 장 목표 (더일렉)

• –삼성전자가 업계 최초 12단 HBM4E 샘플 공급을 시작하며 기술·점유율 추격 본격화 (글로벌이코노믹)
• –AMD 물량 일부가 삼성으로 이전될 수 있다는 우려로 HBM 독주 균열 가능성 제기 (글로벌이코노믹)
• –HBM3E→HBM4 생산 전환 과도기 수율 안정화 작업 중, 일시적 출하량 조정 리스크 존재 (트렌드포스)
• –HBM4E 양산 시점이 2027년으로 경쟁사 일정과 겹치며 차세대 점유율 방어 불확실성 상존 (CNBC)

2026년 1분기 매출 4조 5,151억원으로 1분기 기준 사상 최대치를 경신했다(대한항공 뉴스룸). 영업이익은 5,169억원으로 전년 동기 대비 47% 급증했으며, 여객 매출 2조 6,131억원·화물 매출 1조 906억원 모두 성장했다. 중동 지정학 리스크로 유럽 환승 수요가 집중된 효과가 주요인이었다.

2026년 12월 ‘통합 대한항공’ 출범을 목표로 6월 중 운항증명(AOC) 통합 절차에 착수했다(S저널). 통합항공안전매뉴얼을 공동 작성해 국토부에 제출했으며, 에어서울·에어부산은 2027년 1분기 진에어로 흡수 예정이다. 합병 완료 시 네트워크 확대와 비용 시너지가 현실화될 전망이다.

6월 2일 2,000억원 공모 회사채 수요예측에서 총 1조 1,100억원의 주문이 집중됐다(서울경제). 3대 신용평가사가 신용등급 아웃룩을 ‘A0 긍정적’으로 동반 상향한 직후 진행된 결과로, 향후 ‘A+’ 등급 획득 기대감을 반영한 것으로 해석된다.

6월 15일 미-이란 종전 협상 타결 및 호르무즈 해협 개방 발표로 대한항공 주가가 당일 12.78% 급등했다(한국경제). 국제유가 하락 기대와 달러 약세 전환이 동시에 작용했으며, NH투자증권은 목표주가를 기존 2만 9,000원에서 3만 4,000원으로 즉각 상향했다.

• +2026년 1분기 매출 4조 5,151억원(역대 1분기 최대)·영업이익 5,169억원(+47% YoY) 달성, 여객·화물 동반 성장 (대한항공 뉴스룸)
• +3대 신용평가사 신용등급 아웃룩 ‘A0 긍정적’ 일제히 상향, 2,000억원 회사채 수요예측에서 5.5배 초과청약 기록 (서울경제)
• +호르무즈 해협 개방 기대로 국제유가 하락 가능성 부각 — 항공 연료비 원가 부담 완화 기대 (한국경제)
• +NH투자증권 목표주가 2만 9,000원 → 3만 4,000원 상향, KB증권 3만 6,000원 BUY 유지 (네이트뉴스·뉴스1)

• –2분기부터 고유가·고환율 지속 시 연료비 급증으로 영업이익 하락 전망 제시 — 하나증권·미래에셋증권 (머니투데이·네이트뉴스)
• –호르무즈 협상 이행 불확실성 잔존 — 지정학 재악화 시 유가 재반등 및 항공 수요 위축 가능성
• –미래에셋증권 목표가 3만 1,000원 — 2분기 이후 영업이익 감소 구간 진입 전망 (네이트뉴스)
• –아시아나 실질 통합(2027년 완료 전망) 과정에서 추가 비용·운항 차질 리스크 잔존 (인천투데이)